ESG熱潮：從投資指引到營銷工具｜氪金·ESG
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發(fā)布 : 01-03
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作者 |王晗玉編輯|鄭懷舟封面來源|視覺中國從“霧里看花”多方指引，ESG投資可參考的指標正變得越來越豐富。12月22日，深交所全資子公司深圳證券信息有限公司將發(fā)布4條ESG指數(shù)，包括深證國企ESG指數(shù)、深證民企ESG指數(shù)、深證ESG成長指數(shù)、深證ESG價值指數(shù)等，多維度反映深市ESG表現(xiàn)領(lǐng)先的上市公司的股價變化情況。今年6月，國際可持續(xù)準則理事會（“ISSB”）正式發(fā)布兩項可持續(xù)披露準則；7月，國資委下發(fā)文件，進一步規(guī)范央企控股上市公司ESG信息披露工作。這些變化意味著，企業(yè)ESG信息披露又需作出更嚴格的“改版”。而與此同時，ESG的功能已逐漸從投資指引拓展到營銷工具。今年以來，咨詢機構(gòu)紛紛將ESG營銷加入熱門課題，商業(yè)品牌等運營方也紛紛向?qū)ν獯虺鯡SG標簽。那么從投資角度看，ESG究竟能否正向推動企業(yè)的財務價值？市場又應如何辨別切實的績效和單純的營銷？77%ESG基金存活 VS 54%傳統(tǒng)基金陣亡12月，國際權(quán)威指數(shù)機構(gòu)MSCI新發(fā)布的一篇報告再次印證了ESG管理水平與企業(yè)長期價值的強相關(guān)性。這份主要分析機構(gòu)投資者如何考量企業(yè)ESG評級的報告顯示，盡管ESG體現(xiàn)的是一家公司在非財務價值層面的能力，但統(tǒng)計長期數(shù)據(jù)表明，ESG表現(xiàn)良好的企業(yè)在現(xiàn)金流穩(wěn)定、風險管理和市值管理三方面均有突出優(yōu)勢。MSCI在分析了100家樣本企業(yè)的現(xiàn)金流、股息收益率之后，發(fā)現(xiàn)在2007年1月至2017年5月期間，ESG評級處于前20%的公司利潤更高，股息也更高。因此其認為具有優(yōu)秀ESG形象的公司比同行更有競爭力。“這些公司能夠利用其競爭優(yōu)勢獲得跑贏大盤的表現(xiàn)，最終帶來更高的盈利能力，進而讓投資者獲得更高的股息。”伴隨ESG評分的變化，公司盈利能力體現(xiàn)的變化，橫軸1-5為ESG評分由低到高圖源：MSCI報告伴隨ESG評分的變化，公司股息收益率體現(xiàn)的變化，橫軸1-5為ESG評分由低到高圖源：MSCI報告同時在特殊風險渠道，該機構(gòu)以特殊風險事件數(shù)量為因素，對比了樣本公司中ESG評分最高的前20%和最低的后20%，觀察到前者股價大幅下跌的可能性較小，這表明ESG評級較高的公司更善于規(guī)避重大業(yè)務風險。樣本公司發(fā)生股價大幅回撤的概率對比，藍線代表ESG評分最高的前20%，黃線代表后20%圖源：MSCI報告據(jù)此MSCI分析，高度關(guān)注ESG的公司通常在整個公司及其供應鏈管理中具有高于平均水平的風險控制和合規(guī)標準。因此，這些公司往往較少遭受欺詐、貪污、腐敗或訴訟案件等嚴重事件的影響——這些事件可能會嚴重影響公司業(yè)績，從而影響股價。而較少的風險事件最終就使得公司股價較為平穩(wěn)或尾部風險減少，這提高了公司在市值管理層面的優(yōu)勢。MSCI研究認為，具有突出ESG表現(xiàn)的公司通常不太容易受到系統(tǒng)性市場沖擊的影響，因此系統(tǒng)性風險較低。較低的系統(tǒng)性風險則能轉(zhuǎn)化為較低的資金成本。“ESG評級較高的公司表現(xiàn)為收益波動小、資金成本低、股價系統(tǒng)性波動少。其在新冠肺炎大流行等背景下，股價也表現(xiàn)出了韌性。”MSCI在報告中表示。安永大中華區(qū)金融服務氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人、ESG管理辦公室主任李菁在出席36氪WISE資本市場峰會時也提到，其過去幾年做過跟蹤統(tǒng)計，拉長線來看，3年、5年后，ESG 表現(xiàn)好的企業(yè)，風險均相對可控，收益都相對穩(wěn)健。“拉長時間線到5年以上的時候，ESG業(yè)績表現(xiàn)好的企業(yè)都是跑贏大盤的。”因此，從長期價值創(chuàng)造角度上來看，ESG確實可以為企業(yè)帶來正向的經(jīng)濟價值。反映到投資收益層面，美國金融服務公司Morningstar發(fā)現(xiàn)，在10年的時間里，有80%的混合股權(quán)基金，其可持續(xù)投資表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)基金。此外，10年前的ESG基金中，有77%至目前仍在存活，而傳統(tǒng)基金的這一比例為46%。不過，也是基于這種“專注長期”的投資視野，導致ESG投資在當下資金成本較高、投資者更強調(diào)收益的環(huán)境下，愈發(fā)受到更頻繁、更直接的質(zhì)疑。從今年年初開始，華爾街逐漸興起“反ESG”風潮。在貝萊德2023年的公司年會上，該公司只支持了7%的環(huán)境和社會提案。而在這之前，貝萊德CEO一向強調(diào)ESG的重要性。這或表明，該公司對于可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注重點已經(jīng)發(fā)生改變，逐漸轉(zhuǎn)向?qū)τ年P(guān)注。一位基金公司研究人員告訴36氪：“北美‘反esg’某種程度上也是存量市場的博弈。實際上ESG跟互聯(lián)網(wǎng)一樣，都是美聯(lián)儲大放水的產(chǎn)物。資金便宜的時候大家有能力關(guān)注ESG，現(xiàn)在利率很高，很多人就沒那么有耐心了。”從投資熱潮到營銷熱潮不過對比國內(nèi)市場，ESG投資依然流行。12月發(fā)布的《中國責任投資年度報告2023》顯示，今年我國責任投資市場整體規(guī)模仍然保持較高速增長態(tài)勢，截至三季度，可統(tǒng)計的中國責任投資市場規(guī)模合計33.06萬億元。伴隨這一趨勢，企業(yè)在ESG層面也逐漸做出更多關(guān)注和投入。去年9月，知乎發(fā)起首屆“燈塔計劃”，從科學、人文、社區(qū)精神三個方向評選頂尖創(chuàng)作項目，并給予每個項目最多100 萬元的支持。項目涵蓋少數(shù)群體利益、疾病科普、野生動物保護等社會、環(huán)境議題。今年3月，攜程集團啟動“鄉(xiāng)村旅游振興”戰(zhàn)略，包括投入10億鄉(xiāng)村旅游產(chǎn)業(yè)基金、規(guī)模化賦能100個旅游村以及培養(yǎng)10000名鄉(xiāng)村旅游振興人才等；11月，上海進博會上，宜家通過22平方米的空間展示了可持續(xù)家居綜合解決方案，并承諾到2030年所有宜家產(chǎn)品使用的塑料都采用可再生或可回收材料制成；12月，名創(chuàng)優(yōu)品宣布捐贈1000萬元成立“名創(chuàng)優(yōu)品小動物保護公益基金”項目。“雙碳”大背景推動了國內(nèi)市場對ESG的關(guān)注，各行業(yè)頭部公司帶頭踐行ESG理念，也帶火了ESG營銷的熱度。目前ESG已經(jīng)成為不少企業(yè)的營銷策略。不過前述研究人員也觀察到，不同于上述企業(yè)公開計劃或捐贈公益性項目，部分企業(yè)對ESG的投入只是停留在營銷層面。“我了解到過一部分這樣的案例，很多公司其實并沒有實質(zhì)性地提升自己的ESG績效，它是靠買一些帶有ESG增益性質(zhì)的投資，比如環(huán)保項目的債券等，來提升自己的ESG形象。而且這些環(huán)保項目很多也有‘漂綠’的問題。”他說道。與此同時，對于切實在ESG這一層面作出長期計劃，并已切實投入資源的企業(yè)來說，在大環(huán)境缺乏統(tǒng)一評價標準的現(xiàn)實下，如何通過合理、規(guī)范的信息公開應對“漂綠”“營銷”等質(zhì)疑，也是一個挑戰(zhàn)。面對這一問題，攜程ESG事務負責人認為，判斷企業(yè)是否存在“洗綠”，核心是看企業(yè)是否有切實的措施，而不是純傳播或者只是寫入ESG報告。如攜程在今年推出的“攜程低碳酒店標準”，目前已帶動超過1500家合作伙伴入圍，首批入選酒店的訂單量環(huán)比提升43%，實現(xiàn)了環(huán)保對業(yè)績的帶動。此外，在整個攜程集團低碳體系中，已有超1600萬全球旅客選擇低碳出行，其中超9成旅客為首次體驗低碳出行的美好。面對ISSB在今年6月發(fā)布的最新ESG報告標準，攜程ESG事務負責人表示，攜程2022年的ESG報告已經(jīng)按照ISSB的框架進行發(fā)布，成為第一批沿用ISSB框架的企業(yè)。“ISSB是更高的要求，框架更加完善，在中國ESG正在快速追趕的背景下，ISSB的框架可以讓攜程等企業(yè)少走彎路，而且也是體系更為完善的標準。”前述研究人員則認為，從被動合規(guī)到主動管理，這是ESG進入國內(nèi)市場認知必會經(jīng)歷的幾個階段。“國內(nèi)近幾年開始流行ESG這個概念，開始大家可能會覺得這是一個純控制成本的工具，不合規(guī)會被罰款、會更容易陷入風險等；如果公司很‘綠’，可能稅后利潤就更多，給的股息也更多。所以開始可能企業(yè)會本著股東利益最大化的原則，花最少的錢達到合規(guī)標準就可以。”但隨著后期市場認知的變化，以及消費者群體對產(chǎn)品的選擇更關(guān)注社會責任、環(huán)保等，他認為企業(yè)會從被動變?yōu)橹鲃印！氨热缥铱匆恍┢髽I(yè)披露的跟蹤數(shù)據(jù)，確實是帶動了一些低碳消費的提升。這個階段ESG影響著客戶的選擇和忠誠度，進而影響的就是企業(yè)績效了。”點擊圖片即可閱讀
